7月3日，存储龙头带头反攻，SK海力士、三星电子涨超9%，A股AI产业链集体反弹，存储芯片、算力芯片全线回暖。截止13:42，更高“存储+算力”含量的科创芯片设计ETF汇添富（589290）盘中翻红涨超2.23%；科创人工智能ETF汇添富（589560）涨超1.82%。

　　截至7月3日13:37，科创芯片设计ETF汇添富（589290）标的指数成分股全线飘红。 普冉股份涨超8%，佰维存储涨超5%，东芯股份涨超3%，澜起科技涨超3%，海光信息涨超2%，睿创微纳、晶晨股份涨超1%，寒武纪小幅跟涨；下跌方面，盛科通信跌超3%，芯原股份小幅下跌。

　　【科创芯片设计ETF汇添富（589290）标的指数前十大成分股涨跌幅】

　　截至13:37，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

　　消息面上，根据报道，三星电子目前正在与客户进行谈判，目标是将今年第三季度DRAM的平均售价比上一季度提高20%！

　　宏观面上，非农爆冷，加息预期骤降

　　当地时间7月2日，美国6月新增非农就业仅5.7万人，远低于预期的11.3万人，创近4个月新低。数据公布后，市场对美联储加息的押注大幅削减，美元指数跌破101关口。

　　Anthropic正与三星洽谈定制AI芯片。据业内消息，Anthropic效仿竞争对手OpenAI，试图通过自研芯片降低对第三方算力的依赖，以获取更多控制权。光刻机巨头ASML宣布上调全年营收指引，主因AI芯片制造相关的先进光刻设备需求持续增长。

　　受Meta出售富余AI算力消息影响，隔夜美股科技板块遭遇剧烈分化，费城半导体指数单日暴跌5.44%，市场对“算力是否过剩”的疑虑余波未平。对此，多家机构认为Meta出售算力并非AI资本开支的终结，而是AI基础设施建设正从“成本中心”走向“可商业化运营的成熟模式”。

　　天风证券认为，市场不宜将Meta对外租售算力简单解读为“AI算力需求见顶”，更准确地说，这是Meta推动AI基建从“成本中心”向“可出租、可收费、可平台化资产”转型的尝试。此前每次Meta上调AI资本开支，市场均担忧投入回收问题；如今若算力对外销售能贡献直接收入，CapEx反而可能迎来价值重估。

　　中泰证券指出，Meta租售算力只是"Meta云"落地，"与过剩无关"——跟踪Token和ARR近期斜率可得，AI需求仍在陡峭增长的早期阶段，北美云厂云板块积压订单量级约为季度收入的14倍，只是算力由Meta腾挪至一线大模型如Anthropic，行业维度的供需缺口不会改变。

　　从上述机构观点不难窥见，本轮算力资产重估的核心线索并非“需求见顶”，而是市场对AI资本开支的审视正从“投入规模”转向“回报效率”。算力并非从“紧缺”走向“过剩”，而是从Meta向Anthropic、OpenAI等一线大模型厂商腾挪，行业供需缺口并未改变；AI产业正从“拼资本开支”阶段迈入“拼资本效率”的新阶段。

　　如何判断AI叙事能否持续？

　　一看资本开支：增速何时见顶？

　　1Q26财报季，美股五大云商继续上调26-27年的Capex指引，从分析师预期看，财报季前后26ECapex增速和27ECapex增速分别上修6pp和16pp至71%和27%，海外供应链延续高景气。华泰证券认为，当前美股大厂的预期Capex上修趋势延续，目前彭博一致预测前向12个月资本开支同比增速仍在上行，暂未出现放缓迹象，海外供应链高景气仍有持续性。

　　（来源：华泰证券20260525《AI及新兴制造引领广谱复苏——2026年A股中期策略》）

　　二看Token用量：增长是否真实可持续？

　　银河证券指出，未来十年全球Token经济将迎来爆发式增长。全球年度Token消耗量预计将从2025年的164PetaTokens跃升至2035年的超100万PetaTokens，年均复合增长率超过140%。其中，中国市场增速有望领跑全球，中国Token经济市场空间预计从2025年的3.7亿美元增长至2035年的0.87万亿美元，年均复合增长率约117.35%。

　　（银河证券20260601《Token经济研究系列之计算机行业篇：Token经济投资时钟开始指向下游AI应用》）

　　Agent接棒，成Token消耗增长新引擎。当前，Token的主要消耗主体，正在从人类转向机器，当Agent开始24小时工作，Token需求加速。中信建投证券认为，随着Agent和自动化工作流的普及，Token的需求增长，正在从一条“正常曲线”变成反直觉的“双S曲线叠加→J型爆发”。

　　（来源：中信建投20260509《电子行业：Token指数级增长，国产算力进入爆发期》）

　　三看商业化兑现：ARR能否追上CapEx？

　　AI持续景气的最后一块拼图，是商业化闭环的跑通。Anthropic 近期年化营收接近 450 亿美元，OpenAI ARR超250亿美元，当前头部大厂已初步验证AI商业化闭环的可行性。东兴证券指出，海外头部模型企业Token调用收入持续高增，为国内AI产业提供了两条可对标的商业化路径：一是OpenAI模式，更贴近传统互联网的“入口+流量”变现逻辑；二是Anthropic模式，聚焦于“高价值任务”的深度服务与精准变现。

　　（来源：东兴证券20260626《计算机行业2026年中期策略：分化蓄力，聚焦AI核心赛道兑现》）

　　全链条布局人工智能发展红利，认准高成长、高弹性的科创人工智能ETF汇添富（589560）。科创人工智能ETF汇添富（589560）紧密跟踪科创人工智能指数，指数精选30只成份股，荟聚AI“软硬件”龙头，软硬件占比“三七开”，全面布局AI算力+技术+应用三大环节，充分受益于“政策驱动+技术迭代+基本面稳健增长”三重催化。科创人工智能ETF汇添富（589560）还有单日20CM的涨跌幅优势，抢反弹更快！习惯场外申购、定投的投资者可重点关注联接基金（A:026654，C:026655），支持7*24h申赎！

　　若希望更精准布局国产算力及存储，可关注科创芯片设计ETF汇添富（589290），算力+存储含量高达74%，在AI算力需求爆发+存储芯片涨价超级周期+国产替代三重共振下，有望充分受益于AI浪潮与自主趋势下的国产算力及存储产业链历史性发展机遇，20CM大长腿更有助于轻松把握本轮超级周期！

　　（数据截至2026/7/3）

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。科创芯片设计ETF汇添富的标的指数（上证科创板芯片设计主题指数）2021-2025年涨跌幅分别为7.73%、-42.51%、4.75%、35.54%、60.00%。指数过往表现不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。本基金属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。特别声明：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成未来本基金业绩表现的保证。